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借钱修球场还没还,热刺还有没有钱增兵?

热刺本赛季在完全没有增兵的情况底下,爆冷打入欧冠决赛。大家都知道热刺的新球场已经在四月份正式启用,而热刺也借了不少钱去修建新球场。不少球迷都担心热刺会不会步阿森纳后尘,为了兴建球场而不够钱去增兵。另一方面,热刺四月的时候提交 2017/18 全年账目,竟然取得打破足球队单季最高盈利的世界纪录,比起当季以天价出售库蒂尼奥的利物浦都还要高。热刺收入明明是 Big6 之中最低,还借了这么多钱修球场,为什么还可以赚到这么多?而热刺的球迷,相信更加关心就算本赛季赢了欧冠,但是借钱肯定要还,那么还有没有钱去增兵呢?

收入

热刺近年三项主要收入都有不错的升幅,热刺 2017/18 赛季清拆容量只有约36,000 人的白鹿巷球场,租借温布利做临时主场,令到比赛日收入显著上升。随着新球场在2018/19 赛季季尾启用,热刺在门票价格以及非比赛日用途上将会有极大的发展空间,热刺也都已经迫不及待宣布新球场将会在十月上演两场美式足球赛。有分析指热刺2019/20 赛季比赛日收入有望突破一亿英镑(目前英超只有曼联同阿森纳有能力达到这个水平。

电视转播收入方面,英超转播合同在2016/17进入新的三年期,令英超各队都可以得到更高的分成。同时,热刺逐渐成为欧冠常客,自然也都会得到更丰厚的奖金。本届热刺打入决赛,已经肯定最少可以得到超过一亿欧罗(约£88m)的奖金。至于商业收入,热刺管理层正考虑紧出售球场冠名权,而且球衣赞助都未有着落。相信热刺近年场上优秀的表现,将会带动热刺未来在这方面的增长。

球员薪酬及买卖

热刺在 2013/14 赛季出售贝尔,连同当季出售的其他球员,令到球会取得超过一亿英镑的帐面溢利。当季热刺也都用了超过一亿英镑收购球员,不过其中有不少表现都非常参差。 2014年夏天波切蒂诺上任后,热刺的买人策略也都有所调整,当中阿里戴尔同迪利阿里都是波帅上任首季以低价签入。往后几季,热刺也都有适量地购入一班好使好用的球员。虽然薪酬开支无可避免地逐年上升,但是增幅远比收入为低,令到薪酬对收入比率逐年下降,反映热刺有效地控制成本,也是达成破纪录盈利的重要原因。

负债

兴建新球场自然会涉及庞大的资金,热刺的账目截至2018 年六月底,球会的负债金额额达到 £461m。 而受到球场工程延误影响,球会更加在十月份再提取多一亿英镑。在会计准则下,一项资产在在建期间而未正式启用,是不会开始计算折旧,而直接用作兴建有关资产所产生的融资费用,都可以视作为建筑成本的一部份,不需要即时当作开支在损益表上扣减,也因此做就了热刺破纪录的盈利。 根据热刺账目披露的资料,相关的贷款年利率大约3%,2022年5月到期,即是三年之后需要一次过清还。看到这里,热刺的球可能会担心,三年内怎么才能筹到五亿去还?难道真是要卖走哈里凯恩、埃里克森同孙兴慜?

的确,热刺没可能长期都维持在目前的薪酬水平,一班好使好用的主将要求加薪只会是迟早的事。而且本赛季联赛后段热刺(以及另外几队争前四份子) 经常出现甩辘情况,争前四形势更加一度亮起红灯,多少都反映球队板凳深度不足,有需要补充兵源去应付各条战线。

不过热刺球迷又未必需要太担心。虽然合约订明贷款三年后到期,但既然热刺能够以新球场作为抵押品,也都能够展示强劲的现金流,相信在接近到期日时进行再融资将还款期延长都不会太难。事实上,自从格拉沙家族在2005年入主曼联之后,也都已经进行了几次再融资,将负债的本金同利率降低之余,也将还款期押后到 2025 年。

笔者认为,热刺这个夏天有以下几项重点任务:

•同主力球员延长合约,与及作出适量加薪,稳住球队核心;

•针对个别位置增兵,比如右闸同替补前锋,加强板凳深度,避免过份依赖哈里凯恩同孙兴慜等重心球员;

•尽快落实球场冠名权同球衣赞助,进一步增加球会收入。

热刺过去几季似乎都差点争冠的实力,他们可不可以借打入欧冠决赛及新球场落成的势头,突破目前的关口竞逐来季英超冠军呢?这个夏天,可能是决定热刺往后几年发展的关键时刻。

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